踏进2008年,全球金融市场波动加剧,A股走势也是大起大落。面对这种市况,个别投资“初哥”或会决定离场观望,而经验丰富的国际投资专家则认为,只要选择配置多元化、回报潜力较为稳健的理财产品,并作好长线投资的准备,现在反而是逢低入市的好机会。招商银行的理财新产品“全球核心+卫星双引擎增长组合”(以下称“投资组合”),就为投资者提供了投资全球的“一站式”方案。
“投资组合”是目前国内银行系和基金系QDII中,首款引入“核心+卫星”资产配置策略的产品,正好在当下的波动市况中发挥灵活部署的优势。在该组合中,核心配置为环球股票、新兴市场股票、新兴市场债券和亚太区股票,占总资产比例不少于70%;卫星配置则根据市场估值和市场情绪,分析下一阶段最具投资价值的亚太区单一市场、行业或另类资产基金,以达到短期内增值的目的,比例不超过总资产的30%。
严格流程精选股
“投资组合”投资于摩根富林明资产管理旗下一篮子优质基金,基金投资方向包括全球成熟市场和新兴市场,以及股票和债券的组合,既帮助投资者将资产分散到海外,又以其独特的多元化配置,争取在较波动的市场行情下实现相对稳定的投资收益。其投资标的包括,摩根富林明旗下的环球焦点、全方位新兴市场、新兴市场债券,以及亚太区股票型的基金产品等。根据历史数据计算,该投资组合的基准指数过去五年的年化回报高达24.1%,年化波幅却仅为10.9%,夏普比率高于环球股票甚至其它新兴市场股票指数,说明该组合拥有实现最理想风险回报收益的投资前景。
该组合境外投资管理人是摩根富林明,其全球投资经验超过百年,是国际五大资产管理公司之一。摩根富林明拥有一套非常严格的投研流程,其专业管理优势可反映在严谨的三道选股流程上。首先,根据内在价值的严谨分析,在全球挑选出2000只优质股票;然后根据两大标准,即全球各行业分析排名中获得最高评级,以及未来盈利增长至少达到25%,将2000只股票缩减到500只“优中之优”的股票。第三,再从中挑选未来1至1年半,公司有内部调整或其它重大变动可促进盈利能力的50至80只最精华股票。正是经过这一道道严格的筛选,该组合能够更有把握地降低风险,实现理想回报。
双重市场确保盈利
“投资组合”兼顾成熟市场和新兴市场,因此能帮助投资者把握这两者的双重增长机会。以市值来计,成熟市场是全球股市最大的组成部分,其对全球经济的贡献值也占主导地位,多年来都为投资者带来相当稳定的回报。另一方面,新兴市场经济的高速发展也受人瞩目,而且随着城市化、财富积累及消费模式的改变,新兴市场经济将进一步转由内需推动,投资前景看好。
由于近期的环球股市动荡,令不少投资者对投资海外心生胆怯。其实从技术指标来看,对长线投资者来说,现在可算是一个不错的入市良机。首先,在过去四年的大牛市当中,每次有大幅调整之后,成熟市场及新兴市场都能再次回升,且上升幅度均超过上一次高位。其次,从估值来看,摩根士丹利世界指数2007年的最高市盈率曾达17.7倍,但2008年1月底已急跌至14倍;摩根士丹利新兴市场指数亦由最高的18.7倍,下跌至15倍。
债券投资不可缺
“投资组合”将股票和债券同时纳入配置,让投资人能把握股票与债券在不同时期的收益潜力,改善投资组合的风险回报效益,实现“鱼与熊掌,两者兼得”。
由于股票和债券具有不同的风险/回报特性,且主导其表现的因素也各异,因此是很好的分散配置方法,能有效地改善整体组合的风险调整后回报。实证研究显示,在过去十年间,假如在全球股票组合中加入适量比重的债券,即可产生相当于百分百股票组合约九成的回报,而承受的风险却不及其一半。
分析师普遍预期,2008年全球企业盈利增长率可达到一成左右,与政府债券市场收益率相比,大部分股市的盈利收益率都具备吸引力。由于股票估值仍较债券利好,美联储为刺激经济而推出的减息措施,将可对股市发挥支持作用。但鉴于企业盈利增长减慢、利率下降及通胀低企,政府债券市场于短期内前景乐观。因此,就第一季的资产配置而言,债券仍属不可缺少的投资。
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